重披奥运战袍首年李宁不止刷新PB
2026-03-22 03:30:35
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返回列表李宁2025年营收创新高，更值得期待的是，奥运资源深度部署、专业驱动多品类发展的价值，有望进一步释放。
“30公里后，马拉松才真正开始。”这是众多跑者的共同体会——当体能逼近极限，比赛便不再是单纯的速度较量，而是进入更考验节奏与耐力的阶段。
美国银行近期发布的深度报告显示，全球运动品牌平均有机增长率已从2022年的13.38%下滑至2025年的1.33%。这意味着，长达20年的高速增长期已成过往，市场正转向存量竞争的“后半程”，一个更依赖自身底蕴、更考验经营节奏的阶段。
作为常年征战运动鞋服赛道的“精英运动员”，中国体育品牌李宁稳住节奏，在2025年再次刷新PB，交出了一份突破性成绩单：不仅营收刷新纪录，更在刚刚落幕的米兰冬奥会上，陪伴中国体育代表团夺得5金4银6铜，实现了“经营业绩”与“品牌心智”的双重突破。
在这份稳健的财报背后，隐藏着李宁经营思路的深刻转变。李宁集团执行董事、联席CEO钱炜在沟通会上强调：“今年我们希望企业保持‘挑战’而非‘冒险’的态势。‘夯实基础、积极拓展’是未来的方向。”
这种“积极拓展”，意味着李宁将用更主动的心态在细分赛道寻找增量。钱炜直言：“增量来自于品类与渠道。在不断夯实专业心智的同时，我们要扩大跑步、篮球等专业品类的市占率；布局户外、匹克球等新的品类；同时，从专业延伸出的运动生活、运动休闲领域，仍有巨大的生意空间和提升机会，这些将成为未来成长的核心动力。”
在行业整体增速换挡的背景下，李宁通过深耕核心品类与提升渠道效率，在行业波动中保持了相对稳健的表现。从其最新公布的2025年财报来看，这种“稳”不仅体现在总营收的持续增长上，更体现在细分业务的优化中：
首先是营收能力的“提速”：2025年，李宁实现营收增长3.2%，达到295.98亿元。毛利为144.89亿元人民币，同比上升2.九游体育4%，权益持有人应占净溢利29.36亿元，净利率为9.9%，超出市场预期。
各业务板块表现稳健，核心品类中鞋类收入146.51亿元占比49.5%同比增长2.4%，服装收入123.27亿元占比41.6%同比增长2.3%，器材及配件收入26.21亿元占比8.9%同比增长12.7%表现最为亮眼。跑步、篮球、综训三大专业运动品类流水占比达到64%，专业产品收入占比超56%。
其次是财务底盘的“耐力”：财报显示，李宁净现金同比增加18.10亿元，至199.74亿元，整体符合市场预期，充足的现金储备为公司应对市场不确定性及未来布局提供了空间。
再者是运营效率的“轻盈”：2025年，在充满挑战的环境下，全渠道存货周转天数为64天，库龄结构健康，新旧品比例平稳。渠道布局上，李宁呈现出相对均衡的结构，直营、批发及电商收入占比分别为22.5%、46.6%及29.5%。
如果说健康的财务数据是李宁跑好“后半程”的体能保障，那么多品类运营能力，则是李宁在存量时代实现PB的核心实力。
2025年，李宁跑步与羽毛球两大核心品类表现尤为强劲。跑步（第一大品类）流水占比连续5年攀升，全年专业跑鞋销售超2600万双，核心三大IP（飞电、赤兔、超轻）全年总销量再创新高，新品销量超1100万双；新晋爆款越影全年累计销量超100万双，体现出李宁在跑鞋产品体系上的持续迭代能力。
面对亮眼的成绩单，钱炜始终保持危机感。他认为，当前跑步的市占率提升只是“相对优势”，在激烈的竞争中“一不留神就有可能掉队”。
下一步的核心思路是将相对优势转化为“绝对优势”。李宁将通过不断升级跑鞋科技平台、加密产品矩阵、提升产品竞争力并加强渠道拓展，力争在未来几年，让李宁跑步成为消费者心目中运动品牌的第一跑步品类。
羽毛球品类收入增长30%，增速领跑，羽毛球拍年销超550万支，创历史新高，首条中国制造的竞技羽拍线N成功面世，填补了国产竞技羽拍线的空白，实现了专业羽球器材核心技术的自主突破，补齐了从装备到核心配件的全链条国产化关键一环。过去几年，李宁走了一条
“难但正确”的路——全线回归专业器材，团队主动调整生意结构，将羽毛球的球拍、球鞋、球线等核心器材占比提升至85%。这种结构性的改变比单纯的规模增长更重要，使李宁从“追赶市场”变为“领先市场”。
12等顶尖产品持续迭代，保持行业领先；乒乓球则凭借长期对中国国家乒乓球队、赛事的支持，建立起深厚的专业竞争壁垒。面对篮球市场的整体低迷，李宁选择主动控制订货规模，拒绝通过压低核心竞争力来换取不健康的规模。
“万分重要”。即便短期流水承压，李宁仍选择加大逆向投入，包括运动资源、渠道建设及韦德之道12等顶级产品的迭代。这种“反周期”投入旨在强化核心竞争力，确保在市场回暖时，李宁能成为第一个快速扩大份额的品牌。孵化新兴品类：
年，李宁加速向新消费人群、新场景拓展，推出的“荣耀金标”系列，首次实现中国奥委会标识与李宁品牌标志的联合运用。该系列将顶级专业科技“平移”至商务、轻运动场景，并在米兰冬奥期间实现“零时差”发售同款产品，精准满足都市人群的高品质穿搭需求。2025
年下半年，通过快闪、慢闪店模式进行市场压力测试，该系列综合店效高于预期。在业绩沟通会上，李宁方面也透露，上海中心商圈的首家代表性“李宁龙店”已进入筹备期。
“COUNTERFLOW溯”，精准连接都市户外人群；鞋类“行、林、浔”三大系列年销已超50万双，“万龙甲”系列服装更斩获ISPO流行趋势大奖。李宁户外品类自
2024年成立至今，仅用短短两年，流水2025年同比翻番，冲锋衣“万龙甲”及鞋类产品凭借极致专业性与性价比，在线上线下均获得稳健增长。钱炜坦言，虽然首家户外独立店的表现仍在磨合期，但这反映出产品宽度（如裤装、内搭等）尚不饱满。未来，李宁将重点解决“整体消费需求满足感”问题，通过优化产品结构与盈利模式，深挖户外的巨大空间。
“李宁杯”中国匹克球系列赛（2025—2032年）。在女性市场、青少年运动领域亦加速发力，建立中国首个青少年运动科学数据库（拥有16000+名足型数据），从源头抓取未来消费主力。
“单品牌、多品类、多渠道”战略，核心专业品类持续领跑，新兴品类快速起量，形成了多点支撑的增长格局，为存量市场的破局提供了核心动力。
“稳健”为主调。展望2026体育大年和接下来的大赛周期，顶尖奥运资源有望转化为持续增长的能力。钱炜在业绩沟通会上表示：
“我们是以长期品牌赋能的角度来看待顶级赛事的合作价值。这并非即时性的生意转化，而是为了中长期建立消费者对李宁‘综合性专业运动品牌’的心智认知。虽然短期会对财务报表带来一定压力，但为了业务的中长期成长，这是我们必须要做且值得做的‘蓄能’。”这种蓄能的核心，首先源于对
“专业话语权”的重新定义。根据体育大生意发布的“2026年米兰冬奥会运动品牌价值榜”，李宁位居第15位、国产品牌第1位。表面上，这是一次品牌曝光，但更重要的是其背后的认知变化：
“谁站上领奖台，谁定义专业”。当品牌反复出现在国家队与领奖场景中，其意义不再是单纯曝光，而是建立一种更深层次的信任——被最高竞技体系验证的“专业”。
2026年名古屋亚运会、2028年洛杉矶奥运会等国际赛事持续为中国体育代表团提供专业装备，为品牌在未来赛事中锁定行业领先的专业话语权奠定基础。奥运不仅是曝光台，更是李宁深挖品类护城河的
“磨刀石”。在行业研发竞争加剧的背景下，李宁可以利用顶尖赛场的极端竞技环境，将顶尖运动员的实战反馈导入实验室，从而将高规格的技术沉淀转化为系统化的产品矩阵。这种“赛场验证、科研迭代、消费转九游体育化”的闭环，不仅赋予了产品不可替代的专业背书，更在技术深度与用户认知上，构成了竞品短期内难以逾越的双重壁垒。奥运还会带来向新场景与新人群延展的动力
。在今年冬奥会，奥运元素被转译到“荣耀金标”系列和新店型“龙店”，推出中国体育代表团同款联名产品，实现赛场高光—即时种草—终端购买闭环；专业能力被进一步延展，更生活化、更多场景化，从专业运动员到都市轻运动、商务、户外人群，专业科技被移植到更多日常场景。换言之，奥运不仅造就短期销售，更形成覆盖不同人群、可持续增长的新消费曲线。
“穿越周期”。跑者的PB靠长期科学训练，品牌的PB靠长期战略储备。李宁在体育行业积累了丰厚的体育资源。作为个人，李宁是运动员创业先锋；作为品牌，李宁是中国体育长期支持者，在大众视野中，两个“李宁”都是旗帜性的，都在当代体育史上拥有特殊地位。当奥运资源叠加这些基础时，其意义已经不再是
“多一次曝光”，而是在市场转向存量竞争的后半程，帮助李宁在行业周期波动中依然能够保持战略定力。在
2026体育大年，手握充沛现金、硬核科技与顶级资源的李宁，正以更有力的节奏，冲向下一个PB。注：
